Да хранят нас бизнес-ангелы

В ГУ-ВШЭ создается студенческий клуб по вопросам кредитования малого бизнеса. Такой новостью закончил свою презентацию "Источники финансирования для ведения малого бизнеса" на мастер-классе, проведенном 16 февраля в Вышке, президент Российского микрофинансового центра (РМЦ) Михаил Мамута.

Студенческий клуб создается на базе Банковского института ГУ-ВШЭ. Участвовать в работе клуба, первое заседание которого пройдет 25 февраля текущего года в 18.00 в Банковском институте Вышки, приглашаются все желающие.

В рамках клуба предполагается создание нескольких рабочих групп по разным темам, а направлять его работу будут совместно специалисты микрофинансового центра, Банковского института Вышки и Ассоциации региональных банков России (АРБР). Слушатели клуба смогут проходить практику в Госдуме РФ, так как глава АРБР Анатолий Аксаков является членом комитета Госдумы по финансовым рынкам.

Перед студенческим клубом, отметил Михаил Мамута, стоит ряд научно-прикладных задач, таких как разработка схемы кредитования малого бизнеса, юридических аспектов тех или иных схем, концептуальных документов.

Это сообщение было встречено аплодисментами студентов. Михаила Мамуту представила аудитории преподаватель кафедры теории и практики взаимодействия бизнеса и власти ГУ-ВШЭ, исполнительный директор и член президиума Объединения предпринимательских организаций России (ОПОРА России) Дина Крылова. В ходе презентации М. Мамута затронул, в частности, такие актуальные для России проблемы, как особенности развития малого и среднего предпринимательства (МСП) в условиях финансово-экономического кризиса, инвестиционные источники финансирования МСП, особенности финансирования начинающих предпринимателей и start-up.

Впрочем, это был не "бенефис одного актера", а заинтересованный диалог между всеми участниками мастер-класса. Понятно, сказал в начале дискуссии М. Мамута, что без нормального финансирования система малого и среднего бизнеса в России функционировать не может: малых предприятий в стране много, а вот доступа к кредитным рынкам у них мало. Большинство из них постоянно крутится в режиме простого воспроизводства, поскольку не хватает ресурсов для того, чтобы обеспечить воспроизводство расширенное. К тому же, студентов-участников мастер-класса, как пояснила Д. Крылова, интересует вопрос: как можно начать в нынешних условиях в России свой собственный бизнес?

Действительно, откликнулся на эту реплику М. Мамута, сейчас выпускники российских вузов ставят перед собой вопрос: а стоит ли вообще идти в бизнес, или нынешний момент не совсем подходит для такого рода занятий? Но если все же начинать свое дело, то закономерен и другой вопрос: а за счет каких источников финансирования малое предприятие должно планировать свою деятельность, и за счет каких мер государственное и муниципальное управление может эту деятельность поддержать?

Есть несколько видов организационно-правовых предприятий малого и среднего бизнеса. Наиболее распространенная форма сегодня в России — это предприниматель без образования юридического лица. А сколько таких предпринимателей сегодня в России? "Миллионов пять — семь", — последовала реплика из зала. "Кто даст больше?" — улыбнулся М. Мамута. Выяснилось в итоге, что субъектов малого предпринимательства в форме предпринимателей без образования юридического лица, которых еще иногда называют индивидуальными предпринимателями, насчитывается сейчас 3,5 миллиона человек. Следом за ними по распространенности идет форма обществ с ограниченной ответственностью (ООО) — их в стране около миллиона, затем закрытые акционерные общества (ЗАО) — их около ста тысяч, открытые акционерные общества (ОАО) — порядка двадцати тысяч и крестьянско-фермерские хозяйства. Вот те основные формы, в рамках которых можно вести по российскому законодательству малый бизнес. Есть еще и такие редко встречающиеся конструкции, как товарищества с дополнительной и полной ответственностью, производственные и потребительские кооперативы, которые в принципе тоже являются субъектами малого предпринимательства. Что касается их отраслевой специфики, то 55% относятся к сфере торговли, в основном розничной, 12 % — к сфере услуг, 25 % — к строительству и производству и 10 % — к сельскому хозяйству и переработке.

— На ваш взгляд, какая из этих организационно-правовых форм и почему наиболее удобна сейчас в России для начала бизнеса? — задал вопрос аудитории М. Мамута.

— Ну, наверное, ООО, потому что тут не требуется ответственности за свое имущество, что удобно, да и система налогообложения для них весьма удобна, — последовало предположение из зала.

— Да, что касается налогов, то для малого бизнеса существует специальный налоговый режим, включающий в себя упрощенную систему налогообложения двух видов — 6 % от оборота или 15 % от доходов за минусом расходов, есть также единый налог на вмененный доход, и третий режим — это патент, — пояснил М. Мамута.

Однако с точки зрения налоговых режимов предприятия малого и среднего бизнеса вправе использовать одни и те же налоговые режимы. Проблема заключается в имущественной ответственности. Предприниматель без образования юридического лица несет полную ответственность по обязательствам как бизнес-субъект за все принадлежащее ему имущество, включая и личное. ООО несет ответственность в пределах долей участников, то есть только в пределах того, что вы внесли в капитал, ЗАО — в пределах акций, которыми вы владеете. Некоторые юристы говорят: "Лучше регистрируйте ООО, будет проще брать кредиты в банках, а то потом банк на вас лично навесит кабалу".

— Но банкиры люди не глупые, и если вы на три "О" с балансом или уставным капиталом 10 тысяч рублей берете кредит, то уж, поверьте, банк вас все равно заставит выступить поручителем как физическое лицо независимо от того, являетесь ли вы акционером, или учредителем, или директором этой фирмы, — заметил М. Мамута. — Банк "забирает" тех, кто называется stake-holders, то есть людей, принимающих решения и влияющих на управление юридическим лицом.

С другой же стороны, проще всего зарегистрировать предпринимателя без образования юридического лица. ЗАО и ООО — это формы более утонченные, с ними, отметил докладчик, "стоит связываться, только если вы планируете создание партнерств с какими-то другими акционерами. Например, в ООО реализовать схему раздельного управления бизнесом пропорционально долям участников практически невозможно, ибо конструкция ООО такова, что, даже владея пятью процентами доли, можно заблокировать внесение изменений в устав в исполнительном органе и т.д. Поэтому ваш миноритарий может не давать вам покоя ни днем ни ночью. В ЗАО и ОАО этой проблемы нет, но в них более сложная система регистрации. С одной стороны, вы получаете право на управление пропорционально вашему участию, с другой же — вам нужно регистрировать такие вещи, как выпуски акций, а в случае ОАО еще и проспекты эмиссий, управлять всеми этими процессами. Это дополнительная бюрократическая машина, это дополнительные расходы и на смазывание этой машины. Поэтому если вы действительно маленькое предприятие, то ОАО — это, пожалуй, не ваш путь. Таким образом, выбирая организационно-правовую форму, надо понимать, что, сделав этот выбор, вы тем самым во многом определили и доступный для вас источник финансирования, — сказал г-н Мамута.

— Не могу не затронуть в этой связи такой вопрос, — подала реплику Д. Крылова. — Все специалисты, которые разбираются в вопросах защиты от рейдерства, советуют регистрироваться в форме ООО, поскольку там имеется определенная процедура — переуступка долей, когда партнеры имеют первоочередное право. А что касается акционерных общества, там отработана процедура перехвата предприятий с помощью переписывания реестра акционеров и процедуры переизбрания руководства. Поэтому с точки зрения защиты прав собственности ООО является намного лучшей организационно-правовой формой, чем акционерное общество.

— Но ЗАО тоже защищено от рейдерства, потому что там акционеры тоже имеют преимущественное право выкупа, и, как правило, в ЗАО нет реестра держателей акций, — ответил М. Мамута. — Но я согласен с тем, что ООО лучше всего защищено от рейдерских атак. Другое дело, если вы собрались создавать ООО с кем-то в паре: в этом человеке надо быть абсолютно уверенным, иначе могут быть проблемы.

Итак, выбор организационно-правовой формы во многом влияет на возможности привлечения дополнительного финансирования, однако при выборе форм надо ясно понимать, какого рода ограничения тем самым накладываются. Что касается источников финансирования, то к ним относятся собственные средства, заемные средства, привлеченные инвестиции. Собственные средства можно разделить на взносы в акционерный капитал со стороны учредителя, прибыль, гранты. Заемные ресурсы бывают нескольких видов — это партнерские займы, займы родных, знакомых, бизнес-партнеров, ростовщиков, это и формальная часть кредитования: кредиты банков, микрокредиты и облигации как разновидность бытового финансирования. И, наконец, есть такой вид финансирования, как инвестиции, привлеченные в капитал компаний. В принципе долгосрочные и венчурные проекты проще всего реализовывать, имея доступ к последнему виду источника финансирования. Почему, в чем принципиальная разница в инвестициях и кредитах как источниках внешнего финансирования? Сейчас, в период кризиса, кредиты убивают капитал, потому что ставка фиксированная и не зависит от результатов деятельности. Пока компании росли, все старались кредитоваться, потому что повышали финансовый рычаг. А сейчас собственного капитала не хватает, чтобы выплатить процентную ставку по кредитам. Любой рост заканчивается спадом, а спад — ростом. Но существует такое понятие, как резерв, и любое предприятие, думающее о будущем, должно формировать финансовый резерв, а не жить только сегодняшним днем. Да и вообще желательно вести сбалансированную финансовую политику.

— Стало быть, стабилизационный фонд, который формировало правительство РФ, за что кабинет подвергался критике, и есть тот самый резерв, который сейчас используется для поддержки банковско-финансовой системы? — последовал вопрос.

— Нет, стабфонд — это немножко другая конструкция, которая обеспечивает сбалансированный бюджет и как бы покрытие возможных рисков, связанных с падением доходов от того или иного вида деятельности. Здесь нельзя говорить об отдаче на капитал с точки зрения юридических лиц, потому что государство не зарабатывает деньги, оно, строго говоря, только тратит их, — ответил президент РМЦ.

Что же касается инвестиций, то они в отличие от займов не требуют выплаты фиксированного процента. Но, с другой стороны, они подразумевают право на участие в управлении того, кто участвует в капитале. И тот, у кого имеется больше денег в капитале, имеет больший вес в управлении. Но привлекая инвестиции и разделяя, соответственно, риски, вы тем самым делите и доходы, чего не происходит в случае с кредитами.

— Поэтому надо понимать, что одно другому здесь не мешает, очень здорово друг друга дополняет, и нужно в принципе, чтобы были доступны и те, и другие источники финансирования. Наша же проблема в России состоит в том, — подчеркнул М. Мамута, — что на протяжении последних шести лет у нас достаточно активно создавалась система кредитования бизнеса, и это было очень хорошо. Но система инвестиционного финансирования практически отсутствовала и отсутствует на сегодняшний день. Хотя имеются разные виды инвестиций: это инвестиции ваших партнеров по бизнесу, которые, по оценкам, занимают примерно 50 % всех инвестиций (решили начать бизнес, денег не хватало, поговорили со знакомыми, заинтересовали какого-то Васю Сидорова, он внес дополнительный капитал); это "бизнес-ангелы" как специализированные виды инвесторов, которые "ловят" перспективные маленькие предприятия на уровне идей. В США концепция "бизнес-ангелов" является ключевой в инвестиционном бизнесе, а в России "бизнес-ангелы" практически отсутствуют, а поэтому так мала их доля — всего 5 %.

Еще более интересный вид вложений — это венчурные инвестиции в рисковые, по определению, виды бизнеса, продолжал президент РМЦ. В чем смысл венчурных инвестиций? В принципе они связаны с инновационным бизнесом, то есть выводом на рынок новых продуктов и услуг, ранее отсутствовавших. Это особенно рискованно, ибо надо суметь угадать, будет ли продаваться такой продукт. Вот те, кто угадывают, делают на этом миллиардные прибыли, кто не угадывают — разоряются.

— И тем не менее вся концепция опережающего развития экономики построена на сильном инструменте венчурных инвестиций и вообще на венчурном предпринимательстве, потому что даже один из ста проектов, который в конечном итоге срабатывает, приносит отдачу большую, чем теряется в девяносто девяти лопнувших проектов, — подчеркнул М. Мамута, напомнив, что "Майкрософт", "Гугл", "Эппл" и другие фирмы были именно венчурными проектами. — Сейчас в России на фоне сужения кредитных рынков наблюдается определенная активизация в области фондов прямых инвестиций. Раньше, до прошлого года, эти фонды с малым и средним бизнесом (МСБ) вообще отказывались работать, для них это был слишком мелкий бизнес, рискованный, не прозрачный, не умеющий вести финансовую отчетность. Но хочешь не хочешь, а сейчас приходится иметь дело и с МСБ, потому что с крупными компаниями иметь дело сейчас еще страшнее. И вот кредитные рынки сужаются, а фонды прямых инвестиций активизируются.

И, наконец, есть такое явление как IPO, то есть первичное размещение акций, которые можно выпускать в свободное обращение на бирже либо размещать их по подписке в режиме частных инвестиций. Для малых компаний такое первичное размещение — дело нереальное. В основном для МСБ преобладающим видом инвестиций являются партнерские инвестиции.

— Думаю, что в ближайшие год-два в России однозначно вырастет доля прямых инвестиций, и очень хотелось бы, чтобы выросла доля венчурных инвестиций, — подчеркнул М. Мамута.

Что касается места каждого из источников финансирования в жизни компаний, то весьма редко бывает так, что компаниям нужны все перечисленные выше источники, а еще реже случается, когда все они им доступны. Источники в принципе доступны с учетом того, на каком уровне развития находится та или иная компания. Наибольшие проблемы с финансированием наблюдаются у начинающих бизнесменов — т.н. start-up. Помочь им может, прежде всего, государство через программу бюджетных грантов и субсидий Минэкономразвития РФ, которая стартует в 2009 году и будет действовать на условиях софинансирования.

Доступен и партнерский кредит, важную роль на уровне стартующего бизнеса играет микрофинансирование как специализированный заемный продукт. Сама концепция микрокредитования базируется на оценке начинающих предприятий и эффективности "стартаповских" проектов.

— Такая конструкция работает очень хорошо, возвратность микрокредитования составляет 95—97 %, что очень неплохо, — сообщил М. Мамута.

На сегодняшний день в России система микрокредитования развита пока незначительно, но сейчас государство и рынок прикладывают достаточно большие усилия для поддержки этого сегмента финансового сектора: принимаются специальные законы о видах микрофинансовых организаций и законы о кредитной кооперации. Выделяется также госпомощь в размере примерно пяти миллиардов рублей на поддержку самих микрофинансовых организаций. Одна из задач РМЦ состоит как раз в том, чтобы содействовать распространению технологий микрофинансирования, ибо чем больше микрокредитов, тем проще начать бизнес, отметил президент РМЦ. Кстати, к малым относятся предприятия с числом занятых до 100 человек с оборотом в 400 млн. рублей, к средним — до 250 человек с оборотом 1000 млн. рублей.

Вернувшись к проблематике инновационного бизнеса, М. Мамута отметил, что привлекательность такого бизнеса состоит в наличии шанса занять значительную долю рынка. Но для этого нужна соответствующая инфраструктура финансирования. На кредитах инновационный бизнес расти не может, ибо невозможно увеличивать объемы кредитов с той скоростью, которая необходима бизнесу. Инновационный бизнес поддерживается и обеспечивается в достаточных объемах финансирования только за счет различных форм инвестиций. Чтобы схема оборота венчурного капитала работала, нужна инфраструктура, нужно, чтобы акции малых и средних компаний были приняты на бирже, были включены в котировочные списки, чтобы было разрешено их продавать.

— Очень хорошо, что в последнее время наша биржа РБК уделила внимание этому вопросу, и появился специальный котировальный список для малых и средних инвестиционных компаний. В него можно войти, имея капитал в 60 млн. рублей. Это уже достаточно большая сумма для того, чтобы продавать. Будем надеяться, что постепенно и в России будет не 1—2 % инновационного бизнеса в общем объеме, а хотя бы 20—25 % или 30 %, как это происходит в США, — подчеркнул М. Мамута.

Сегодня в России в результате финансового кризиса кредитные рынки весьма сужены по сравнению даже с тем, что было полгода назад. И "надо сказать спасибо государству за то, что оно "залило" банковскую систему деньгами, потому что существовал риск того, что в октябре мог остановиться "Межбанк" и расчеты. Тогда мог бы произойти коллапс. Но расчеты удержали, и сейчас мы, может быть, видим первые признаки выравнивания", — сказал М. Мамута.

Сужение кредитных рынков приводит к удорожанию кредитов, и многие малые предприятия, ранее их бравшие, сейчас этого себе позволить не могут. Другой проблемой является падение потребительского спроса, который является одним из фундаментальных факторов причин кризиса. Предприятия МСБ не могут продать свою продукцию, а население экономит средства, ибо не уверено в завтрашнем дне. Снижение спроса привело и еще приведет к банкротству какого-то количества предприятий. Но малый и средний бизнес обладает очень высокой мобильностью — образно говоря, "на смену павшему товарищу тут же приходят два новых бойца".

Что делать уволенным с работы людям? Можно сидеть на пособии по безработице, а можно взять да и попробовать начать какое-то дело.

— В принципе сейчас можно начать такую деятельность с учетом того, что предоставляются гранты, выдаются кредиты, — высказал свое мнение г-н Мамута. — Непонятно только, в какой же области начинать это дело. У нас был кризис доверия, а сейчас — кризис перспектив. Какие секторы будут пользоваться в ближайшее время спросом, что надо производить, чтобы этот товар покупался? Есть оценки, согласно которым такой кризис перспектив продлится до конца второго квартала текущего года. Потом отдельные секторы будут выравниваться. Люди же не перестанут есть, пить, покупать одежду, другие предметы первой необходимости. И любой кризис — это еще и возможности. Сейчас тот, кто правильно угадает, в каких секторах нужно быть активным, может выиграть. Сегодня, например, очень популярна идея Интернет-торговли. Вместо того чтобы идти в магазин, проще заказать необходимое по Интернету. Иными словами, сейчас в ходу все, что связано с низкозатратным производством и низкозатратными продажами.

Если говорить о прогнозах развития финансово-кредитной системы, то нужно решить одну фундаментальную задачу. Мало кто осознает, насколько у нас, в России, слаба доступность финансовых и банковских услуг в территориальном смысле.

— Кто знает, сколько сейчас в России банковских филиалов, а точнее — точек продаж? — спросил г-н Мамута. — Их двадцать восемь тысяч с небольшим. В то же время в России насчитывается 147 тысяч населенных пунктов с числом жителей более 500 человек. Но ведь возможности для развития нужны людям не только там, где есть банковские отделения. Стратегией развития России до 2020 года, которую никто не отменял, поставлено много задач, связанных с повышением доли среднего класса, с увеличением сбережений, повышением доли частных инвестиций на рынке. Но чтобы реализовать все эти важные задачи, нужно в разы повысить доступность финансовых услуг. Однако сделать это тяжело, потому что все наши банки регулируются в рамках единого подхода одноуровневой финансово-кредитной модели. А в большинстве стран принято считать, что для того, чтобы банки и другие финансово-кредитные учреждения заходили в маленькие города, должна существовать как минимум двухуровневая модель, чтобы банкам было выгодно идти в малые города. Сейчас им это невыгодно, потому что требования со стороны регулятора таковы: на один филиал должно приходиться как минимум пять тысяч человек. Если это число меньше, такой филиал становится убыточным. Стало быть, надо либо упростить это требование, либо придумать альтернативные модели существующей банковской системе. На сегодня одна из наших ключевых среднесрочных задач — формирование в России двухуровневой финансово-кредитной системы, которая включала бы в себя, кроме универсальных банков, и так называемые финансовые институты местного развития, действующие в первую очередь на муниципальном и поселковом уровне. Это могут быть такие институты, как кредитные кооперативы, другие виды микрофинансовых организаций. В совокупности мы называем их микрофинансовыми институтами.

В этой связи г-н Мамута представил участникам мастер-класса брошюру "Концепция повышения доступности розничных финансовых услуг. Меры по развитию микрофинансирования в Российской Федерации 2008—2012". Ее разработчик — Национальное партнерство участников микрофинансового рынка (НУМИР) в соавторстве с рядом организаций, в том числе Высшей школой экономики, которая является и одним из учредителей Российского микрофинансового центра (РМЦ). Затем М. Мамута ответил на вопросы участников мастер-класса.

Николай Вуколов, Новостная служба портала ГУ-ВШЭ
Фото автора